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    行業(yè)供需偏緊有機硅價(jià)格大幅調漲 四股受益

    瀏覽: 來(lái)源: 時(shí)間:2017-09-14
    據報道,受企業(yè)庫存低位、下游采購積極等因素推動(dòng),有機硅價(jià)格11日大幅調漲,單日漲幅近6%,部分市場(chǎng)主流新單上漲至27000元/噸,已創(chuàng )出近年新高。數據顯示,7月底以來(lái)有機硅價(jià)格累計漲幅達43%。環(huán)保趨嚴是行業(yè)供需偏緊的重要推動(dòng)因素,部分雙廢處理能力差的企業(yè)開(kāi)工率受限。

    據報道,受企業(yè)庫存低位、下游采購積極等因素推動(dòng),有機硅價(jià)格11日大幅調漲,單日漲幅近6%,部分市場(chǎng)主流新單上漲至27000元/噸,已創(chuàng )出近年新高。數據顯示,7月底以來(lái)有機硅價(jià)格累計漲幅達43%。環(huán)保趨嚴是行業(yè)供需偏緊的重要推動(dòng)因素,部分雙廢處理能力差的企業(yè)開(kāi)工率受限。另外,廠(chǎng)家設備老化導致檢修日益頻繁,對供給端造成進(jìn)一步約束。在環(huán)保壓力推動(dòng)下,行業(yè)供需有望延續向好。(證券時(shí)報網(wǎng))

    硅寶科技:2017年中報如期同比減少,成本能否轉嫁消費端成為下半年最大看點(diǎn)


      硅寶科技300019


      研究機構:信達證券 分析師:郭荊璞,李皓 撰寫(xiě)日期:2017-09-05


      事件:公司發(fā)布2017年半年報,報告期內,公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入3.18億元,同比增長(cháng)21.10%,營(yíng)業(yè)利潤2221.36萬(wàn)元,同比降低42.78%,實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤1846.58萬(wàn)元,同比降低50.22%。


      原材料成本上升的負面效應開(kāi)始顯現,公司積極采取措施應對。根據中報顯示,公司2017年上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(cháng)為21.10%,而成本的增長(cháng)為42.22%。正如我們在年報點(diǎn)評中預料,公司在2017年將面臨很大的挑戰。但是令人欣慰的是,公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入也增長(cháng)了21.10%,部分抵消了成本上漲帶來(lái)的負面影響。從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(cháng)情況來(lái)看,一方面公司產(chǎn)品銷(xiāo)售在放量,另一方面公司也嘗試利用品牌效應將成本上漲轉嫁到消費端(產(chǎn)品漲價(jià)),并且初步見(jiàn)到了成效。所以,未來(lái)公司的重點(diǎn)在于控制成本,開(kāi)拓高毛利產(chǎn)品的市場(chǎng)。


      新項目開(kāi)發(fā)卓有成效,北京新機場(chǎng)中標彰顯公司品牌價(jià)值。公司充分利用自身銷(xiāo)售渠道廣闊、品牌知名度高、規模采購等措施來(lái)積極應對原材料漲價(jià)、行業(yè)不景氣等情形,實(shí)現了建筑膠的持續穩定增長(cháng)。報告期內,公司建筑膠銷(xiāo)售收入增長(cháng)了19.55%,并入圍了一批在全國有影響力的項目,如北京城市副中心、北京大興國際機場(chǎng)、成都天府機場(chǎng)等,進(jìn)一步強化了硅寶品牌的行業(yè)地位。


      相應“一帶一路”政策,積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)在中國房地產(chǎn)市場(chǎng)受到調控的情況下,公司積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)。在韓國、沙特、阿聯(lián)酋等打開(kāi)了新局面,公司的密封膠已經(jīng)出口到澳大利亞、土耳其、南非等國際市場(chǎng),在韓國、新加坡、馬來(lái)西亞、菲律賓、印度等國家都有經(jīng)銷(xiāo)商。公司還任命了美洲事務(wù)代表,目前正在開(kāi)發(fā)美國及歐洲市場(chǎng)。


      盈利預測及評級:我們預計公司2017-2019年的營(yíng)業(yè)收入分別達到7.7億元、8.56億元和9.48億元,同比增長(cháng)18.06%、11.15%和10.69%,歸母凈利潤分別達到4539萬(wàn)元、6751萬(wàn)元和7640萬(wàn)元,同比增長(cháng)-49.93%、48.73%和13.18%, 按照公司最新股本計算,EPS分別達到0.14元、0.20元和0.23元,對應2017年8月31日收盤(pán)價(jià)(9.33元/股)的動(dòng)態(tài)PE分別為68倍、46倍和40倍,維持“增持”評級。


      風(fēng)險因素:原材料價(jià)格大幅度上升、房地產(chǎn)行業(yè)受限購影響、防腐材料項目不達預期。


     新安股份:產(chǎn)品價(jià)格上漲推動(dòng)公司扭虧為盈,項目搬遷完成新增產(chǎn)能逐步投放


      新安股份600596


      研究機構:信達證券 分析師:郭荊璞,李皓 撰寫(xiě)日期:2017-09-05


      事件:


      公司發(fā)布2017年半年報。2017年上半年,公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入35.65億元,同比增長(cháng)5.16%;歸屬于上市公司股東的凈利潤2.11億元,扭虧為盈;扣除非經(jīng)常性損益的歸母凈利潤1.36億元,上年同期為-0.37億元;基本每股收益0.3107元/股,上年同期為-0.0256元/股。


      點(diǎn)評:


      草甘膦有機硅價(jià)格同比上漲,推動(dòng)公司扭虧為盈。2016年下半年起,公司兩大主業(yè)有機硅和草甘膦行業(yè)底部回升,產(chǎn)品價(jià)步入上升通道,導致公司盈利能力增強,上半年公司整體毛利率同比增長(cháng)5.93個(gè)百分點(diǎn)至17.01%,共實(shí)現歸母凈利潤2.11億元,成功扭虧為盈。其中農化產(chǎn)品實(shí)現營(yíng)業(yè)收入15.91億元,同比下降4.00%,主要由于草甘膦產(chǎn)品銷(xiāo)量下滑所致,毛利率為10.24%,同比上升1.24個(gè)百分點(diǎn)。上半年,公司共銷(xiāo)售草甘膦原藥銷(xiāo)19,246.89噸,平均售價(jià)20,651.04元/噸,同比增加26.81%,銷(xiāo)售草甘膦制劑54,980.11噸,平均售價(jià)14,139.85元/噸,同比增加14.40%;有機硅產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入17.98億元,同比增長(cháng)15.88%,毛利率為24.20%,同比增長(cháng)10.60個(gè)百分點(diǎn)。上半年銷(xiāo)售生膠7,993.98噸,平均售價(jià)18,005.92元/噸,同比增加41.87%,銷(xiāo)售107膠11,167.14噸,平均售價(jià)17,507.38元/噸,同比增加41.19%,銷(xiāo)售混煉膠21,071.25噸,平均售價(jià)18,470.15元/噸,同比增加29.54%。


      草甘膦行業(yè)景氣上行,公司完成搬遷項目。公司上半年完成對3萬(wàn)噸草甘膦原藥生產(chǎn)裝置由白南山園區至建德市馬南高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園的整體搬遷工作,同時(shí)新建的3萬(wàn)噸/年草甘膦項目建成投產(chǎn),公司草甘膦整體產(chǎn)能不變,仍為8萬(wàn)噸。草甘膦行業(yè)經(jīng)歷2014年以來(lái)的去產(chǎn)能,目前行業(yè)有效產(chǎn)能已經(jīng)下降至75.2萬(wàn)噸,全球草甘膦行業(yè)供需逐漸進(jìn)入緊平衡狀態(tài),2017年上半年甘氨酸法平均價(jià)差為9249元/噸,而上年同期平均價(jià)差為6329元/噸,企業(yè)盈利大幅改善。受近期第四批環(huán)保核查進(jìn)駐四川、浙江等草甘膦生產(chǎn)大省影響,草甘膦行業(yè)整體開(kāi)工率自7月份以來(lái)處于低位,導致目前庫存水平較低,預計隨著(zhù)9月份草甘膦消費旺季來(lái)臨,草甘膦價(jià)格將再次進(jìn)入上漲通道。


      加速有機硅產(chǎn)業(yè)布局,行業(yè)持續向好。公司有機硅單體產(chǎn)能完成搬遷,新安邁圖新建的10萬(wàn)噸有機硅單體產(chǎn)能已建成投產(chǎn),整體產(chǎn)能增加至32萬(wàn)噸,折合DMC產(chǎn)能約16萬(wàn)噸,行業(yè)龍頭地位進(jìn)一步鞏固。6月公司發(fā)布公告,擬出資1530萬(wàn)元,持股51%,與四位有機硅專(zhuān)家共同成立浙江勵德有機硅材料有限公司,從事有機硅下游生產(chǎn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù),加速在有機硅終端產(chǎn)業(yè)的布局。有機硅行業(yè)經(jīng)過(guò)多年的行業(yè)整合、產(chǎn)能淘汰之后,競爭結構逐漸優(yōu)化,價(jià)格自2016年下半年起持續上漲,DMC價(jià)格已漲至23500元/噸,較2016年低點(diǎn)12500元/噸上漲88%,公司作為龍頭企業(yè)顯著(zhù)受益。


      完成限制性股票激勵計劃,彰顯公司未來(lái)發(fā)展信心。公司6月份完成限制性股票激勵計劃,以5.00元/股價(jià)格,向公司董事、高管及核心業(yè)務(wù)(技術(shù))人員等205人授予2623萬(wàn)股限制性股票,占公司當前總股本的3.95%。首次授予的限制性股票分4期解除限售,每期解除限售的比例分別為30%、30%、20%和20%,解禁條件為2017-2020年公司實(shí)現的扣非歸母凈利潤分別不低于8,000萬(wàn)元、10,500萬(wàn)元、14,200萬(wàn)元、20,000萬(wàn)元,同比增速分別為180.00%、31.25%、35.24%和40.85%,彰顯公司對未來(lái)發(fā)展的信心。


      加速“制造+服務(wù)”戰略轉型。公司是國內草甘膦及有機硅龍頭企業(yè),作為集有機硅材料和作物保護為一體的平臺型上市公司,公司加速推進(jìn)“制造+服務(wù)”戰略轉型,由產(chǎn)品的供應商轉向應用技術(shù)服務(wù)商。通過(guò)轉變商業(yè)模式,向現代服務(wù)型企業(yè)轉型,以滿(mǎn)足客戶(hù)需求為出發(fā)點(diǎn),從創(chuàng )造供給轉向創(chuàng )造需求。2017年,公司繼續發(fā)力農業(yè)服務(wù)和有機硅終端的兩大新興業(yè)務(wù),通過(guò)兼并合作方式,快速擴張農業(yè)服務(wù)版圖,通過(guò)產(chǎn)能搬遷及新建,有效提升現有產(chǎn)能及產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)水平。


      盈利預測及評級:我們預計公司2017~2019年營(yíng)業(yè)收入分別達到78.28億元、86.12億元和82.92億元,歸屬母公司的凈利潤分別為2.04億元、2.56億元和3.48億元,2017-2019年攤薄的EPS分別達到0.29元、0.36元和0.49元,對應2017年8月30日收盤(pán)價(jià)(11.84元/股)的動(dòng)態(tài)PE分別為41倍、33倍和24倍,維持“增持”評級。


      風(fēng)險因素:原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)、宏觀(guān)經(jīng)濟持續低迷、匯率波動(dòng)風(fēng)險、政策風(fēng)險等。


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